青年創業|青年創業基金|青年創業貨款

　　　本報記者 陳浠 深圳報導

　　 十八屆三中全會閉幕，改革晨鐘響起。而誕生四周年的創業板，再優化的思路已越來越清晰。

　　 「下一步，我們將儘快推動創業板准入、再融資、股權激勵等整體制度設計更加貼近創新性、成長性企業的特徵需求和產業規律。」10月下旬，深交所總經理宋麗萍在第六屆中國武漢金融博覽會主論壇上表示。

　　 一位接近監管層人士則告訴記者，創業板進一步優化的方向已比較明確，證監會正在統籌安排，但具體政策出台時間仍難以預測。

　　 「去年以來，監管機構跟我們創業板公司的溝通很多，整體而言，監管政策越來越靈活。」一位深圳創業板公司高管對記者稱。

　　 提高包容性

　　 創業板IPO的財務條件要求過高，向來為人所詬病。

　　 「目前的條件幾乎是畸形的選美標準。」一位資深資本市場人士曾對記者抱怨，許多企業為迎合審核條件，只能調整業績。

　　 表面看，創業板IPO對發行人盈利能力要求並不高。最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於一千萬元，且持續增長；或最近一年盈利，且凈利潤不少於五百萬元，最近一年營收不少於五千萬元，最近兩年營收增長率均不低於百分之三十。

　　 但兩套可選財務標準中，保薦機構為保險起見，往往選擇連續盈利且持續增長這一較高標準。「為了上市，按行業潛規則，公司業績一般都會經過調整。你懂的。」一家信息系統行業的創業板公司高管曾私下告訴記者。

　　 一家大型券商的投行副總表示，目前創業板IPO標準太高，審核條件非常嚴格，甚至有些殭化，有些好公司在國內無法上市，只能去國外。「對於企業發展，證監會等行政機構很難做出準確判斷，監管理念需要新的變化，才符合市場發展」。

　　 情況正在變化。此前發布的《國務院辦公廳關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，提出適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務准入標準。

　　 記者最新獲悉，深交所加快推進創業板的整體制度改革中，將結合創新型企業發展特點，進一步完善創業板准入標準，提高創業板包容性；轉變審核理念，減少對企業持續盈利能力等實質判斷。

　　 再融資衝動待解

　　 再多的超募資金，也有用盡之時。

　　 數據顯示，截至今年6月底，創業板已有26家公司IPO募集資金使用完畢，95家使用超過80％，部分公司已面臨較大的資金壓力。

　　 除股權融資，非公債是另外的選擇。截至6月底，創業板已有23家公司籌劃發行非公債，計劃籌集112.3億元，其中17家已核准通過，1家被否。另有8家實際發行非公債並募得21.3億元。

　　 「相對於股權融資，發行非公債公司原股東權益不會稀釋，但成本無疑高很多。」向日葵（300111.SZ）董秘楊旺翔稱。向日葵是首批發行非公債的創業板公司之一，融資3億元，發行費率1.50%，年利率9.60%。

　　 儘管非公債發行要求和程序相對簡單，但資金成本相對較高，且流通性和市場認可度較低，使上市公司發行積極性不高。

　　 前述大型券商的投行副總告訴記者，他接觸到的不少創業板企業，再融資需求很大。現在創業板能做的再融資，主要是併購重組的配套融資，一般再融資，則需等政策放開。

　　 「我們也有再融資需求。」前述深圳創業板公司高管稱，就近期與監管機構溝通來看，監管層不鼓勵創業板公司多做理財投資，更希望公司能找到好的行業進行投資，通過加大投資更快成長。

　　 記者獲悉，深交所加快推進創業板的整體制度改革，就包括儘快推出創業板再融資制度，構建差異化的併購重組審查機制。此外，創業板還將推動股權激勵市場化制度改革；進一步完善並嚴格執行創業板退市制度。