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　　□本報記者 鄭洞宇

　　上周被IPO重啟傳聞嚇出近5%的跌幅之後，創業板指數昨日反彈3.78%，20多隻創業板股票以漲停收盤。有基金經理表示，在此前的調整中並沒有賣出持有的創業板股票，優質的成長股依然是未來配置的重點。但毫無疑問，創業板目前整體估值高企，個股會逐步走向分化，依靠炒作飆漲的股票終會被打回原形。

　　IPO重啟傳聞像「狼來了」的故事一樣，今年以來多次造成創業板恐慌。私募人士認為，僅從這一點來看，就已經充分體現創業板股票依靠高估值維繫股價的局面，遲早會被IPO重啟等重塑市場估值體系的事件打破。而昨日創業板的反彈，領漲品種為機構扎堆的優質成長股與前期滯漲的垃圾股。這種現象表明，儘管IPO重啟傳聞被闢謠，但市場對創業板的估值已經在進行選擇了。「強者恆強，弱者遭棄」應是創業板四季度的主要格局。

　　創業板短期重拾升勢

　　IPO即將重啟的傳聞得到監管層闢謠，創業板昨日大幅反彈，多隻股票封上漲停板。事實上，這種市場走勢在今年已多次上演，IPO重啟始終是創業板頭頂的「達摩克利斯之劍」。有私募基金經理認為，只要年底前IPO不會重啟，創業板短期即有望重拾升勢。四季度政策利好預期較多，與改革紅利、民生投資密切相關的成長股仍有較好的主題投資機會。

　　當然，儘管創業板短期有望重拾升勢，但估值高企依然是不得不面對的問題。Wind數據顯示，截至10月21日，創業板平均市盈率已經達到55.58倍，較年初32倍的市盈率大幅提升。而全部A股目前平均市盈率為12.18倍，滬深300市盈率為9.19倍。分析人士認為，一旦未來IPO重啟，大批優質新股將壓低創業板整體估值，造成個股股價大面積回調。

　　博時基金投資經理歐陽凡表示，現在市場的核心關注點就是代表成長的創業板是否調頭向下。不可否認的是，近年創業板的走勢是與IPO暫停密切相關的，所以，IPO重啟將對未來創業板股票起到很強的分流作用。另一個驅動創業板上漲的重要因素是政府一直在推動經濟結構的轉型和升級。IPO重啟沒有確認之前市場或延續現有風格，板塊的分化也依然會延續，資金將在成長股和主題股之間進出和博弈。近期的市場熱點依然集中在節能環保板塊、大眾消費板塊、大氣污染治理和民族品牌的信息軟體服務行業，十八屆三中全會前後市場的活躍度依舊會比較高。

　　成長股期待政策利好

　　雖然創業板整體估值偏高，但優質成長股依然是今年以及未來基金重要的超額收益來源。有基金經理認為，未來IPO重啟會對創業板形成較大短期衝擊，但這對於優質成長股未來的成長空間並沒有太大影響，在估值合理的情況下，優質成長股不應該輕易賣出，而未來制度變革也有望給成長股帶來政策利好。

　　信達澳銀基金預計，未來制度變革將成為主導A股市場的核心因素。而制度變革將涉及財稅、金融、國企、土地等諸多領域。因此，信達澳銀認為，新的整體規劃可能有利於改善對中國經濟長期前景的信心和緩解當前的房地產市場困局，有利於金融地產等權重板塊；有望確立中國經濟轉型的方向，有利於成長性的新興產業。信達澳銀建議四季度在資產配置上採取積極進攻策略，重點超配製度變革受益品種和優質成長股，重點關注受益於制度變革的土地流轉、國企改革、二胎放開等諸多主題投資機會。

　　不過，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，本輪經濟復甦持續性不強，隨著補庫存的結束以及外需低迷不振，四季度經濟增速可能還會有所回落，全年GDP增速預計在7.7%左右，綜合多方面因素分析，目前出台經濟刺激計劃的可能性很小，市場存在一定回調壓力。因此，投資策略應該轉向謹慎，配置估值較低的弱周期股票以及趨勢仍然較好的成長股。